来源|创伙伴

姓名:徐新

年龄:50岁

职位:今日资本创始人、总裁

代表案例:京东、赶集、土豆、携程、中华英才网、网易

2014年5月22日,京东在美国纽约纳斯达克上市,市值达286亿美元。今日资本持有京东7.8%的股份,账面赚了100多亿人民币,投资回报率高达150多倍。

作为京东最早的投资人、刘强东最早的伯乐,今日资本掌门人徐新彻底打响“风投女王”的名号打响。

而在投资京东之前,徐新在她此前就职的两家机构和个人天使投资中,都取得了惊人的成绩。

1995年,徐新进入香港当时最大的本土券商百富勤,在中国还没有人喝瓶装水的时候,参与了对娃哈哈的投资。2010年、2012年,娃哈哈掌门人宗庆后两次登上中国首富宝座。

1999年,在霸菱投资期间,徐新600万美元入股网易,最终获得8倍投资收益,2003年网易创始人丁磊当选中国首富。

同样在1999年,徐新个人天使投资中华英才网并担任其董事长,在2006到2008年中华英才网发展最迅速的时期,它与智联招聘、前程无忧三足鼎立。此次投资徐新个人获得了800倍以上的收益。

慧眼识出刘强东、丁磊,投资的两家公司创始人宗庆后、丁磊共计3次当选中国首富,投资最高收益率800倍……风险投资行业向来是男人的天下,然而对于徐新来说,却是个例外。

小镇姑娘

熟悉投资圈的人都知道徐新并没有什么显赫的背景。

1967年她出生于重庆大足,是我们今天所说的典型的“小镇姑娘”,她有着一个并不安分的读书岁月。

“我小时很调皮,喜欢跟男孩子一起玩。还经常和我的好朋友逃课,她在岸边看红楼梦,我在河里摸鱼,一混整个下午的化学课都不上的,化学课门捷列夫周期表,我都不知道是什么东西,跟不上了。”如果不是因为父亲的一顿狠打和管束,或许如今的资本圈和商业圈会有截然不同的格局。

初中毕业,一起玩大的3位小姐妹,都选择报考技校或中专,只有她报考了高中。人生的分水岭就此出现。徐新考上重庆南开中学,然后是南京大学。

1988年,徐新大学毕业进入中国银行总行工作,3年后她凭借热情和耐心取得了突出的业绩,得到了去香港普华永道工作实习的机会,一只脚踏入了资本圈。

1995年,徐新进入香港本土投资机构百富勤。1998年转入霸菱投资集团,任霸菱投资中国区董事总经理。2005年,她创立今日资本。

徐新后来果敢、坚定、好胜的投资特点、强烈的商业敏感度及她对消费类行业的关注与她的家庭背景和少年、青年时代的经历密切相关。

徐新的父亲吉林工业大学毕业后到四川大足汽车制造厂,从基层干起一直干到厂长。他的商业头脑很好。因为是厂长经常会有人因为工资、福利等问题来找他。徐新对经营管理很感兴趣,喜欢听大人们谈话。客人一走她就开始问父亲各种问题,父亲不把他当小孩子看,总是认真的回答她各种问题。这是徐新商业意识最早的启蒙。父亲是个干什么都要争第一的人,这也影响了年少的徐新。从她最早的职业生涯中,做银行柜员时也要样样做第一可见一斑。

而她的高中和大学时代,整个中国迎来春天,物质匮乏的日子很快一去不复返。从冰激凌都没有见过到亲身经历中国社会物质生活的变革大潮,徐新深刻感受到其中的巨大市场,这也是她后来的投资生涯中专注于消费类概念行业的开端。

风投女王

彻底成就徐新“风投女王”地位的是文首提到的京东。

2006年10月,徐新碰到刘强东时,京东商城只有50个员工,年销售额6000万元。见面那天,徐新和刘强东从晚上10点聊到凌晨2点,“4个多小时问了老刘的创业经历,直觉告诉我:这是一匹黑马,必须马上拿下!”当天,徐新就帮刘强东定了和自己同一班北京飞上海的航班,到了上海就把投资框架给签了,“生怕他跟其他投资人见面。”当时刘强东说需要200万美元,徐新直接给了1000万美元。

至今仍让人津津乐道的是京东当时连会计都没有,是徐新贴钱找的。“那时候京东连会计都没有,我们投资后就说得帮你找个会计呀,他回答说好,但是工资不能比老员工高。后来我找来一个财务总监,工资我出一半京东出一半。新财务总监入职两个月,刘强东跟我说,2 万块钱的人果然比5000块的好用呀”徐新在接受采访时曾透露这一往事。这也是京东后来高薪引进高管的开始。

而让徐新印象最深、成长最大、回报率最高的投资是中华英才网。1999年,徐新个人天使投资中华英才网,并担任董事长。2000年,正值互联网的冬天,中华英才网很难再筹到钱,好几次到了几乎发不出工资的地步。既是创业者又是投资人的徐新原本周末打高尔夫、一年度两次假的生活彻底改变。“好像头上悬了一把剑,随时都会掉下来,心理压力很大”。当时,徐新不仅要把家里的存款拿出来给几百号员工发工资,而且要在自己都不知道答案在哪里的情况下,硬着头皮跟员工说“面包会有的,牛奶会有的,一切都会有的”。不过徐新没有看错,中华英才网最终在寒冬中挺了过来,2006年-2008年,中华英才网与智联招聘及前程无忧在招聘市场三足鼎立。徐新持有的中华英才网的股份中间卖出过一部分,但仍持有相当比例的股份,算下来赚到800倍的收益。有过此次“创业”经历后徐新也更加了解创业者的艰辛。

投资狙击手

徐新的投资理念,简单来说主要归结为3点:找对人、找好品类、长线投资。

找对人。徐新认为投项目最重要的是投人,她非常看重具有狼性的企业家。在2015年徐新接受《投资界》的专访中透露具体而言有三点:

第一,嗅觉灵敏,有洞察力。有些人确实能够感受到别人感受不到的东西,先看到别人看不到的东西。

第二,学习能力强。8年前的刘强东和现在的刘强东完全不同,他进步太多了,现在我们都要向他学。以前管工程师他能管理,京东做物流,他要,一大帮司机、搬运工,十个司机九个偷,那么难管,他也能管的很好,学习能力超强。

第三、领导力。能够吸引一帮牛人跟你一起干,带人打胜仗那种感觉也很重要的。

找对品类。她投资过的娃哈哈、网易、京东、三只松鼠等企业都在品类上有所创新。娃哈哈开创了纯净水品类,网易的《大话西游》游戏开创了大型多人在线游戏品类,京东开创了3C电商品类,三只松鼠开创了互联网休闲零食品类……

长线投资。在徐新看来,伟大的公司本来就是不多的。如果你运气够好,又非常努力,正好撞到几个伟大的公司,那么,你真的要长期持有,在它身上赚很多很多的钱。

“我做了二十年投资,最大的经验就是好公司不要卖太早。我相信现在的中国属于财富创造的早期阶段,好日子长着呢,不要把好公司卖了。”徐新说。

一般的基金也就是十年,人民币基金是七八年,今日资本的第一期基金是十二年。她对网易、京东等的长期持有也说明这一点。

徐新形容自己是狙击手的投资风格,“不轻易开枪,开枪打得比较准。”今日资本成立后徐新放大了自己特立独行的投资风格,别人一年投3家,她3年投1家。在今日资本成立半年内一年半时间未开始第一单。而前几单里精挑细选的京东最终奠定了今日资本的地位,她挑项目的“快狠准”的风格也就此确立。

今日资本

2005年前后,中国VC行业发生了第一次大规模裂变。这一年吴尚志创办鼎晖创投,阎焱带领赛富独立,张帆、沈南鹏成立红杉中国,高瓴资本诞生……也是在这一年,徐新离开霸菱投资,创办了今日资本。

今日资本成立的时候,徐新定了三个投资领域和三个投资目标。2015年《投资界》独家专访徐新时,她表示已基本完成。

三个领域是:互联网,尤其是B2C的互联网,互联网消费品品牌还有零售。

三个目标:第一,3个Home Run,徐新的定义是8倍的回报率就可以算做Home Run;第二,8个被投企业变成行业第一品牌;第三,平均拿5年赚5倍。

第一个目标,已经超额完成。仅京东就赚了150多倍,相宜本草早已超过8倍,土豆也差不多8倍。第二个目标也基本完成。今日资本第一期基金投了15个案子,有11个现在还在积极参与,这其中有7个已经变成行业级品牌。第三个目标,超额完成。今日资本很多项目都是2007、2008年投的,平均回报率可达15倍。

(以上来源:投资界,作者:李丽花)

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徐新:我不是投资女王,我是巴菲特信徒

9年前,她帮刘强东买了一张北京飞上海的机票,在上海签订投资框架,给了1000万美元,之后京东一路狂奔,去年完成在纳斯达克IPO,而她也在刘强东身上赚了160多倍,成为投资界女王;她把巴菲特的书作为自己的投资圣经,孤独时从中获取力量;她说今天她做投资还OK,是因为她花了3万个小时专注在一件事上。她,就是今日资本的创始人徐新。

10年前的2005年,今日资本在上海成立,如今资本管理规模超过10亿美元,管理的资金资本有上海的,也有全球的。徐新说,在上海这个城市,人们愿意为更好的生活奋斗,上海市场很大,对创业公司而言,得上海者得天下。

最初9个月,一个项目也没投

在今日资本创立前,徐新曾在香港本土投资机构百富勤、霸菱投资集团做过10年的投资,参与过娃哈哈、网易的投资。

创业最初,徐新和她的创业团队在太湖边的东山开了3天会,“当时规划的蓝图就是,打造伟大中国企业,打造第一品牌”,确定投资的领域是:消费品品牌、零售连锁、消费互联网。当年团队里有人质疑说:“我们是投资公司,目标不是投资利润最大化吗?”徐新回答:“我想做的不是赚点钱,而是要做一个伟大的企业。”这个目标,十年来从来没变过。

“当年投资公司的资金募集了9个月之后,我们一个项目都没投。”其实,徐新压力很大,“那些手一松就投、手一紧就不投的项目,我宁愿不投。”

“我们的打法和别人不一样,孤独的时候,我需要佐证自己的想法。”这时,徐新会拿一本巴菲特的书来看看。徐新说,每次读巴菲特的时候,就像跟老朋友聊天,有一种英雄所见略同的感觉。“越到后面,每天投、每天判断、不断复盘,我看他的书,越来越认同。原来会觉得中国特色怎么样,后来我觉得人性是相通的,最终其实都是真理。”

投资赌赛手,不赌赛道

“别人可能投100个,赌赛道,但我们是赌赛手的。”徐新看重具有狼性的企业家,在她看来,这些人一般有几个特点:一、嗅觉灵敏,有洞察力,能感受到别人感受不到的东西,看到别人看不到的东西;二、学习能力强;三、领导力,能够吸引一帮牛人跟你一起干。

刘强东是徐新投资的经典案例。2006年10月徐新碰到刘强东时,京东商城只有50个员工,年销售额6000万元。见面那天,徐新和刘强东从晚上10点聊到凌晨2点,“4个多小时问了老刘的创业经历,直觉告诉我:这是一匹黑马,必须马上拿下!”当天,徐新就帮刘强东定了和自己同一班北京飞上海的航班,到了上海就把投资框架给签了,“生怕他跟其他投资人见面。”

当时刘强东说需要200万美元,徐新直接给了1000万美元。拿到一大笔钱的刘强东,胆子大了,扩展品类,降低用户的购买门槛。之后又做仓储物流,开辟了“亚马逊+UPS”模式,“刚到一个城市订单可能就20多单,但打平不亏钱要2000单。一个城市还好,复制到33个城市,这个亏损蛮厉害的,我们必须忍受亏钱的痛苦,所以那个时候,我们一直给过桥贷款,给了4次。”

相比京东,网易的投资让徐新真正知道什么叫睡不着觉,什么是濒临失败的滋味。那时徐新还在霸菱资本做一个“高级打工者”,1999年徐新A轮以5元/股入股网易。2000年网易在美国上市,股价一度冲到30美元,“当时我们没走,希望长期持有,结果2000年下半年互联网泡沫破灭,网易经历了很多苦难,股价狂泻,员工都走光了。”徐新同时担任上市公司董事,“半夜我会突然醒来,心里慌慌的。”10多年过去了,徐新仍心有余悸。

但对丁磊,徐新一直很看好。印象深刻的是,当年开董事会,各董事说了5个小时的坏消息。开完会,丁磊对徐新说:“你知道吗?今天是我的30岁生日。”徐新当时心里想:经历这么大的起落,一般人可能需要20年,但丁磊在2年内就经历完了。那天,徐新请丁磊在香港吃了一顿海鲜。没几年,丁磊成为最年轻的中国首富,徐新在这个投资案子上赚了8倍。

选择比努力重要,未来看好分享经济

“创业很残酷,品类机会来临的时候,创业公司要舍命狂奔,要奔到什么时候安全呢?传统行业要有30%的市场占有率,比第二名大2倍。而在移动互联网时代,这个竞争更残忍,市场份额达到70%才安全,不然随时可能有个‘程咬金’杀出来,把你毙掉。”而这,也是徐新认为最有趣的地方。

在投资中,徐新和她的团队研究了很多模式,“有些生意天生就是个好生意,有些则比较中庸。所以我们坚信选择比努力更重要。”徐新说,要判断是不是好生意,关键要看这个生意是不是消费品垄断,能否占领消费者的心智。消费者对每个品类的记忆只有一个很小的空间,记不住第二名,只能记住第一名,所以创业公司要变成消费者脑袋里的第一。一旦占据后,这个生意能持续20年,甚至60年,这是巴菲特所说的“护城河”,“我们的工作是在企业还没有变成第一品牌的时候,就先看准它,果断下手。”徐新说。

在互联网公司,徐新投资了西少爷肉夹馍,创始人孟兵1989年出生,是徐新投资的最年轻创业者。徐新说,以前做餐饮,一般都是厨师出身,而孟兵是从BAT 互联网巨头公司出来的产品工程师,一出来就是不一样的打法,做标准化,肉夹馍一共4个,有牛肉馅、素馅、孜然和猪肉馅;配方口味每个月更新迭代,越调越好吃,“互联网人做传统行业,都是聪明人,学习能力超强。我把这个称为人才颠覆。”

最近,徐新一直在看分享经济的书,这对她触动很大:当边际成本为零的时候,资本主义那套就行不通了,因为资本主义是逐利的,利润最大化,而当成本是零的时候,没有成本,就可以共享了。“这里有一个众筹的概念,以后都是社会化的东西,没有必要养那么多员工,配送可以搞社会化。”按照这样的判断和逻辑,徐新还投资了“回家吃饭”,这是全国最大的家庭厨房共享平台。

投资有点小成绩,因为花了3万小时

京东回报率超过160倍,唯品会赚了50多倍、益丰大药房12倍、土豆8倍……今日资本还投资了老盛昌、避风塘、相宜本草,也入股了大众点评。

徐新的投资战绩,让她有了“投资女王”的称号。对此,徐新说:“我不是什么女王,我每天工作14个小时,我很热爱这份工作。我已经做了20年了!”

格拉德威尔在《异类》一书中指出:“人们眼中的天才之所以卓越非凡,并非天资超人一等,而是付出了持续不断的努力。只要经过1万小时的锤炼,任何人都能从平凡变成超凡。”这是著名的“一万小时定律”,徐新算过,每天扣除吃饭睡觉等杂七杂八的事情,如果每天花5个小时专注做一件事,一周25个小时,则1万个小时相当于10年时间。“我做了20年投资,每天专注工作的时间可能8-10个小时,20年相当于3万个小时了。”徐新说,“如果说我今天有一点小成就,是因为我花了3万个小时在里面。有些人今天做这个明天做那个,时间就溜走了。”

徐新投资“三只松鼠”时,公司做了300个消费者的调查,每个消费者打半个小时的电话,“我当时打了80个,亲力亲为,从那个过程我学到很多。其实很多人在我这个级别,所谓的大佬,天天就只是听听汇报,看看pa-per文件,然后见创业者一两次,就下单了,我没有,都是一线。创业者见面我要参加,竞争者访谈我也参加,他老婆我还要访谈一下,我洞察得比别人多,因为花的时间多。”徐新说,投资之后参加所投公司的董事会,这个时候你会学习更多,最初投资的想法是对是错,你都可以复盘了,不断调整自己的战略和洞察力。

徐新总结道:“我们一路坚持,从未改变。这个过程中总有很多noise(噪音),别人投这个投那个,我们就专注持有,后来我们越变越好。最初的目标全部实现,以前的信仰,现在都变成了现实,数数钞票都还挺多的。”

徐新有两个儿子,一个12岁,一个10岁,记者采访徐新是在一个周五的晚上,第二天她要飞回香港,陪儿子爬山练剑练琴,还有一个重要的工作:给儿子讲巴菲特小时候的故事,这样的故事儿子很着迷,徐新很放松,因为这是她一直坚持的东西,她还要成立一个投资期28年的基金,这是她的新征程。

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